Bilanca središnjih banaka: ogledalo monetarne politike – zamjenica guvernera Sandra Švaljek

Objavljeno: 5.9.2025.

Tema HNB Podcasta ovaj puta je bilanca središnjih banka i upravljanje imovinom Hrvatske narodne banke o kojoj je govorila zamjenica guvernera Sandra Švaljek.


Poglavlja:

01:02
Bilanca središnje banke prikazuje sve što ona i posjeduje i sve što duguje – to je financijski snimak njezinog stanja u određenom trenutku.
04:00
Imovina središnjih banka u Eurosustavu služi različitim, ali vrlo važnim svrhama – ovisno o tome je li riječ o monetarnoj ili nemonetarnoj imovini. Monetarna imovina koristi se izravno za provođenje zajedničke monetarne politike. Nemonetarna imovina, s druge strane, služi pokrivanju troškova poslovanja središnjih banaka i osiguravanju njihove dugoročne održivosti.
04:46
Krajem 2024. godine, aktiva HNB-a iznosila je oko 40 milijardi eura, a sam portfelj financijske (nemonetarne) imovine kojom HNB samostalno upravlja je viša od 24 milijardi eura.
06:19
HNB upravlja financijskom imovinom slično kao i drugi ulagači na tržištu, ali uz jednu veliku i ključnu razliku: cilj nije maksimizacija dobiti, već očuvanje vrijednosti, sigurnost ulaganja, visoka likvidnost i usklađenost s pravilima Eurosustava.
11:33
Ograničenja proizlaze iz tri glavna izvora – prvo ograničenje proizlazi iz zabrane monetarnog financiranja, drugo dolazi iz Sporazuma o neto financijskoj imovini te se zadnje ograničenje odnosi na operativna pravila ESB-a.
13:21
HNB ne ulaže u dionice, kriptovalute, startupove ili druge rizične investicije čija cijena može biti izrazito kolebljiva te koje mogu donositi visoke prinose, ali i visoke gubitke. S druge strane, likvidnost znači da HNB mora biti u mogućnosti brzo doći do gotovine.
14:34
Hrvatska narodna banka nije akumulirala zlato jer za to nije bilo potrebe – kuna nije bila međunarodna valuta, a ni uvođenje eura nije zahtijevalo fizičke zlatne rezerve. Zato HNB nema zlatne rezerve jer nije u skladu s ciljevima sigurnosti i likvidnosti.